На показатели коммерческой (финансовой) эффективности инвестиционного проекта оказывают влияние:
- общая (однородная) инфляция — повышение общего (среднего) уровня цен в экономике, на производственные ресурсы (сырье, капитал, услуги, труд и др.) и на производимую продукцию;
- неоднородность инфляции (т. е. различная ее величина) по видам продукции и производственных ресурсов;
- превышение уровня инфляции над ростом курса иностранной валюты.
Поэтому для более объективной оценки инвестиционного проекта при расчетах показателей эффективности (чистого дисконтированного дохода, индекса доходности инвестиций, внутренней нормы доходности, срока окупаемости, срока возврата кредита и займов) требуется учитывать динамику:
- общего уровня цен (общую инфляцию);
- цен на производимую продукцию на внутреннем и внешнем рынках (инфляция на сбыт);
- цен на используемые ресурсы и комплектующие по группам, характеризующимся примерно одинаковой скоростью изменения цен;
- прямых издержек (по видам);
- уровня заработной платы по видам категорий работающих (инфляция на заработную плату);
- общих и административных издержек;
- стоимости элементов основных фондов: земли, зданий и сооружений, оборудования;
- затрат на организацию сбыта продукции; банковского процента.
При проведении практических расчетов потоки реальных денег необходимо определять в прогнозных или текущих (базисных) ценах, а показатели интегрального эффекта, чистого дисконтированного дохода, внутренней нормы доходности инвестиций, индекса доходности инвестиций — в расчетных ценах, т.е. очищенных от обшей инфляции. При этом расчетные цены приводятся к некоторому моменту времени, как правило, к моменту начала реализации инвестиционного проекта.
Приведение ценного ресурса к моменту заданных (базисных) цен этого ресурса на конец t-гo периода (шага) осуществления инвестиционного проекта производится по формуле:
(12)
где Цбj - цена j-гo ресурса, приведенная к начальному (базовому) моменту реализации инвестиционного проекта; Цtj - цена j-гo ресурса на t-м шаге реализации инвестиционного проекта; Иt6-tj - индекс цены на j-й ресурс за период времени от начального (базового) момента до t-ro шага реализации инвестиционного проекта.
Можно воспользоваться и способом, применяемым в зарубежной практике, в соответствии с формулой
(13)
где Цп - прогнозная цена продукции, товара, услуг;
Цб - базовая (базисная) цена продукции, товаров, услуг; Аj-
доля j-гo ресурса в цене продукции; 
- прогнозное соотношение роста ценногo ресурса
в приводимом периоде и базовом (базисном); В - доля прочих не вошедших в число
Аj расходов в цене товара, инфляцию которых можно не учитывать.
Точность расчетов по учету инфляции при оценке эффективности повышается с увеличением количества ресурсов, по которым учитывается темп инфляции цен на них, а также с повышением точности прогноза этого темпа.
