Обеспечение рентабельности предприятия — может сочетаться с такими целями, как завоевание рынка или просто выживание предприятия. Вполне естественно, что, ориентируясь на максимальную прибыль и рентабельность, предприятие мобилизует все свои ресурсы, в том числе за счет снижения ликвидности, отказа от финансовых резервов, вовлечения в оборот заемных ресурсов в больших объемах и т. д. Но все это должно осуществляться на основе реального осознания увеличения риска, точного расчета, предвидения и отлаженное финансового механизма.
Финансовые результаты предприятия прежде всего определяются функционированием взаимосвязи «затраты — выручка — прибыль».
Анализ взаимосвязи «затраты — выручка — прибыль» предполагает использование трех элементов:
- маржинальный доход;
- относительный доход;
- передаточное отношение.
Валовой доход — это разница между выручкой от реализации продукции и переменными затратами на ее производство. Относительный доход — это валовой доход, выраженный в процентах по отношению к выручке от реализации продукции. Передаточное отношение — это отношение валового дохода к прибыли от реализации продукции
Рентабельность предприятия будет проявляться при условии, если маржинальный доход будет выше постоянных затрат. Маржинальный доход выше там, где выше удельный вес постоянных затрат в сумме всех затрат.
Важную роль в оценке финансовых результатов предприятия играют показатели их рентабельности (доходности), отражающие различные стороны их деятельности. Существует группа таких показателей, отражающих рентабельность:
- продукции,
- продаж,
- активов,
- текущих активов,
- собственного акционерного капитала.
Рентабельность продукции можно выразить с помощью двух показателей.
Первый показатель, в соответствии с которым рентабельность единицы продукции определяется как отношение прибыли и себестоимости, следующий:
Если прибыль — 20 тыс. руб., а себестоимость — 100 тыс. руб.,
следовательно, рентабельность — 20%. Это означает или фактическую
рентабельность, или то, что цена на данную продукцию не должна быть меньше 120
тыс. руб. (20 + 100).
Второй показатель — уровень рентабельности с учетом доходности на вложенный капитал — определяется по следующей формуле:
где Рв.к — рентабельность на вложенный капитал; ВК — вложенный в данное производство капитал; УДв.к — уровень доходности на вложенный капитал, предусмотренный инвестиционным проектом; Сед — себестоимость единицы продукции; ОРнат — объем реализации в натуральном выражении.
Например, для производства какой-либо продукции необходимо в соответствии с инвестиционным проектом вложить 800 млн. руб. с уровнем доходности этих вложений в 30%. Ожидаемая себестоимость единицы выпускаемой продукции — 100 тыс. руб., объем реализации — 600 шт.
Следовательно,
прибыль единицы продукции: 100 тыс. руб. · 0,4 = 40 тыс. руб.;
минимальная цена: 100 тыс. руб. - 40 тыс. руб. = 140 тыс. руб.
В этих условиях выручка от реализации всего объема составит 840 млн. руб. (140 тыс. руб. · 6000 шт.), себестоимость — 600 млн. руб. (100 тыс. руб. · 6000 шт.), прибыль от реализации — 240 млн. руб. (840 - 600), уровень доходности на вложенный капитал — 30% (240 : 800 · 100), что и предусмотрено проектом.
Расчеты рентабельности продукции во многом связаны с планированием и определением фактической ситуации и в меньшей степени — с ценообразованием, так как при этом методе основой цены являются затраты, не учитываются рыночные факторы (спрос и предложение).
Рентабельность продаж определяется по формуле:
где ROS — рентабельность продаж (Return on Sales); Пр — прибыль от реализации; В — выручка от реализации.
Рост этого показателя может отражать рост цен на продукцию при постоянных затратах, или увеличение спроса и, соответственно, снижение затрат на единицу продукции. Уменьшение этого показателя отражает обратные тенденции.
Следующий показатель — рентабельность активов (или доход на инвестиции):
где ROA — рентабельность активов (Return on Assets); П — прибыль предприятия (может использоваться прибыль от реализации балансовая или чистая); Аср —средняя величина активов (имущества) предприятия за определенный период.
Этот показатель может встречаться под названием ROI — Return on Investment, то есть рентабельность инвестиций.
Этот показатель отражает эффективность вложенных в предприятие денежных средств. В зависимости от ситуации может использоваться тот или иной вид прибыли, но в большинстве случаев оценка ведется по прибыли до налогообложения, то есть по балансовой, и по прибыли после налогообложения, то есть по чистой прибыли.
Рентабельность активов можно представить как произведение следующих двух показателей:
где Оакт — оборачиваемость активов.
Таким образом, на рентабельность активов прежде всего оказывают влияние две группы факторов, связанных с рентабельностью продаж и оборачиваемостью активов.
Обычно при анализе рентабельности активов проводится анализ текущих активов, то есть его оборотных средств, так как их влияние на этот показатель значительно и подвержено серьезным влияниям в зависимости от состояния и организации оборотных средств. Расчет ведется по следующей формуле:
где Рт.а. — рентабельность текущих активов; ЧП — чистая прибыль предприятия; АII — средняя величина раздела II баланса предприятия — оборотные активы.
Предприятие может аналогичным путем рассчитывать рентабельность и внеоборотных активов (основных средств и нематериальных активов), то есть раздела I актива баланса.
Наряду с рентабельностью внеоборотных активов следует расчитывать и их фондоотдачу:
где ФОAI — фондоотдача внеоборотных активов; АIср —средняя величина внеоборотных активов.
Особое место среди показателей рентабельности занимает рентабельность акционерного капитала:
где ROE — рентабельность акционерного капитала (Return on Eguity); ПIV — средняя величина собственного капитала предприятия за определенный период.
Особенность этого показателя в том, что он, во-первых, показывает эффективность собственных средств, то есть чистую прибыль, полученную на вложенный рубль, и, во-вторых, степень риска предприятия, отражающую рост ROE.
На основе ROE предприятие может прогнозировать темпы роста своей прибыли. Прирост прибыли в планируемом периоде можно определить на основании следующего расчета:
где П — прирост прибыли в планируемом году; Кр.п. — коэффициент средств, направляемых на развитие производства из чистой прибыли; отражает долю чистой прибыли, направляемой на развитие производства.
Если ROE — 20%, а Кр.п. — 60%, следовательно, в планируемом периоде прибыль предприятия увеличится на 12% (20 · 60 : 100).
Во взаимосвязи с ROE может быть использована знаменитая формула Дюпона
Данная формула значительно расширяет аналитические возможности предприятия, в результате чего оно имеет возможность определить:
- динамику чистой прибыли в выручке от реализации продукции,
- эффективность использования активов на основе выручки от реализации и существующие тенденции,
- структуру капитала предприятия на основе той доли, которую составляют в активах собственные средства,
- влияние вышеперечисленных факторов на ROE.
Вышеописанная система показателей рентабельности предприятия дает наиболее точный ответ об эффективности работы предприятия и его финансовых результатах.
