Лизинг - инструмент производственного инвестирования

В условиях дефицита финансовых средств, направляемых на инвестиционные цели, важным средством активизации инвестиционной деятельности является лизинг.

В современных экономических условиях предпринимательская деятельность, особенно малых предприятий, сталкивается с рядом трудностей и основная проблема заключается в недостаточной обеспеченности финансовыми и материальными ресурсами. При этом вне зависимости от организационно-правовых видов и форм собственности источниками формирования имущества любого предприятия являются собственные и заемные средства. Поскольку плата за привлечение заемных средств постоянно растет, возникает вопрос об оценке эффективности использования кредита. Следует учесть также, что предприятия нуждаются в долгосрочных кредитах. Однако финансирующие структуры предпочитают быстроокупаемое кратко- и среднесрочное кредитование.

Все эти проблемы могут быть разрешены с помощью широко применяемого в мировой практике инструмента производственного инвестирования — лизинга.

Лизинг — это сделка, при которой одна сторона (лизингодатель) по поручению (спецификации) другой стороны (предприятия) вступает в соглашение о поставке с третьей стороной (производителем), по условиям которой лизингодатель приобретает машины, средства производства или другое оборудование на условиях, одобренных лизингополучателем (предприятием), поскольку они затрагивают его интересы, и вступает в соглашение (лизинговый контракт) с лизингополучателем, предоставляя последнему право использовать оборудование в обмен на уплату лизинговых платежей. Таким образом, под лизингом следует понимать весь комплекс возникающих имущественных отношений, связанных с передачей имущества во временное пользование на основе его приобретения и последующей сдачи в аренду.

Для оценки эффективности лизинговой операции директору предприятия следует проанализировать ряд характеристик лизинга.

С производственно-экономической точки зрения характеристики лизинга условно можно разделить на количественные и качественные.

Анализ качественных производственно-экономических характеристик представляет собой совокупность характеристик, в той или иной степени влияющих в пользу лизинга как варианта инвестирования.

К числу преимуществ лизинга следует отнести следующие:

• лизинговое имущество не должно быть заранее оплачено, что предполагает 100-процентное финансирование сделки со стороны лизингодателя;
• плата за лизинг осуществляется в течение договорного срока лизинга из суммы доходов, получаемых в результате использования объекта лизинговой сделки (принцип «pay-as-you-carn»);
• лизинг не ведет к немедленному дебетованию ликвидности в момент осуществления инвестиций, как это имеет место в случае покупки;
• сохранение ликвидности в течение всего инвестиционного срока, то есть находящиеся в распоряжении предприятия средства не "связаны" в части капитала, которая воплощена в средствах производства, и позволяют увеличивать рост оборотного капитала;
• постоянный размер лизинговых платежей, что дает четкую плановую и расходную базу и облегчает внутрипроизводственную калькуляцию;
• уменьшение размера налогооблагаемой прибыли за счет отнесения лизинговых платежей на производственные расходы (в соответствии с постановлением Правительства РФ от 20 ноября 1995 г. № 1133 лизинговые платежи по операциям финансового лизинга относятся на себестоимость продукции);
• возможность экономии финансовых ресурсов на трансакциях, т. е. устраняются трудоемкие операции по приобретению имущества (заключение договора купли-продажи, производство платежа и т. д.), по содержанию и обслуживанию (амортизационные отчисления, уплата налогов на основные средства, страхование), по ликвидации и продаже имущества, что снижает административные издержки по сравнению с теми, которые имеют место при покупке;
• при заключении лизингового контракта на долгий срок можно оговорить в нем способ уплаты лизинговых платежей. Таким образом лизинг позволяет в отличие от относительно жестких правил возврата ссуд погашать расходы по инвестированию согласно возможностям, что предполагает учет индивидуальных возможностей предпринимателя и особенностей эксплуатации лизингового имущества;
• альтернатива лизингового контракта в конце срока лизинга (дальнейшее использование лизингового имущества за счет его купли, пролонгирования лизингового соглашения или обмена лизингового имущества на более современное) облегчает принятие решения, касающегося планов реконструкции производства, позволяет соотносить все действия со складывающимися производственными, финансовыми условиями, с изменяющейся конъюнктурой;
• снижение эксплуатационных издержек за счет более высокой степени использования арендуемого имущества, поскольку фактор времени действует на лизингополучателя в гораздо большей степени, чем на собственника;
• лизинг позволяет предприятию сохранять кредитную линию (лимит на получение кредита). Кроме того, уменьшается зависимость от обычных источников финансирования (кредит, предоставляемый поставщиком своему клиенту, банковские кредиты);
• так как лизинговая компания является собственником лизингового имущества, то последнее не числится на балансе лизингополучателя и не облагается налогом на имущество (более подробно вопросы бухгалтерского учета лизинговых операций как у лизингодателя, так и у лизингополучателя определены приказом Министерства финансов РФ от 25 сентября 1995 г. № 105 «Об отражении в бухгалтерском учете и отчетности лизинговых операций»).

Принципы анализа количественных характеристик основаны на сравнительной оценке результирующих экономических показателей деятельности предприятия по отношению к аналогичным показателям в случае покупки имущества (кредитного финансирования).

Как было сказано выше, предприятие за возможность хозяйственного использования арендуемого имущества уплачивает лизингодателю (лизинговой фирме или банку) лизинговую плату.

С учетом конкретных условий лизингового соглашения размер лизингового платежа определяется по формуле:

ЛП = АО + ПК + KB + ДУ + НДС,

где ЛП — общая сумма лизинговых платежей; АО — величина амортизационных отчислений, причитающихся лизингодателю в текущем году; ПК — плата за используемые кредитные ресурсы лизингодателем на приобретение имущества — объекта договора лизинга; KB — комиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставление имущества по договору лизинга; ДУ — плата лизингодателю за дополнительные услуги лизингополучателю, предусмотренные договором лизинга; НДС — налог на добавленную стоимость, уплачиваемый лизингополучателем по услугам лизингодателя (если лизингополучатель является малым предприятием, в общую сумму лизинговых платежей НДС не включается).

Амортизационные отчисления АО рассчитываются по формуле:

где БС — балансовая стоимость имущества — предмета договора лизинга, млн. руб.; На — норма амортизационных отчислений, в процентах (стороны договора лизинга вправе применять механизм ускоренной амортизации с коэффициентом не выше 2 согласно Временному положению о лизинге, утвержденному постановлением Правительства РФ от 29 июня 1995 г. № 633).

Комиссионное вознаграждение может устанавливаться по соглашению сторон в процентах:

• от балансовой стоимости имущества — предмета договора;
• от среднегодовой остаточной стоимости имущества.

В соответствии с этим расчет комиссионного вознаграждения осуществляется по формуле:

KB_t =р БС,

где р — ставка комиссионного вознаграждения, в процентах годовых от балансовой стоимости имущества; БС — балансовая стоимость имущества, млн. руб.;

или по формуле:

где ОСн и ОСк — расчетная остаточная стоимость имущества соответственно на начало и конец года, млн. руб.; СТв — ставка комиссионного вознаграждения, устанавливаемая в процентах от среднегодовой остаточной стоимости имущества — предмета договора.

Расчет платы за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором лизинга, осуществляется по формуле:

где ДУ — плата за дополнительные услуги в расчетном году, млн. руб.; Р, Р ... Р_n — расход лизингодателя на каждую предусмотренную договором услугу, млн. руб.; Т — срок договора, лет.

Размер налога на добавленную стоимость определяется по формуле:

где  НДС_t — величина налога, подлежащего уплате в расчетном году, млн. руб.; В_t — выручка сделки по договору лизинга в расчетном году, млн. руб.; СТП — ставка налога на добавленную стоимость, в процентах.

В сумму выручки включаются: амортизационные отчисления, плата за использованные кредитные ресурсы (ПК), сумма вознаграждения лизингодателю (KB) и плата за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором (ДУ):

В_t = АО_t +ПК_t +КВ_t +ДУ_t.

Если анализ количественных и качественных производственно-финансовых и коммерческих аспектов лизинга показывает обоснованность лизинговой сделки, то предприниматель и лизингодатель (им может быть банк или специализированная лизинговая фирма) оформляют лизинговое соглашение (договор, контракт).

В общем виде принципиальная схема вступления субъектов в лизинговые отношения представлена на рис. 1. Рис. 1. Принципиальная схема вступления субъектов лизинговой сделки в лизинговые отношения

Лизинговая сделка оформляется следующими документами:

1. лизинговый контракт (в нем определяется предмет договора; величина лизинговой платы и порядок ее внесения; продолжительность лизингового договора, возможные варианты действия и права сторон по истечении срока действия договора; права и обязанности сторон по продаже, поставке, транспортировке, приемке, монтажу, хранению, обслуживанию объекта лизинговой сделки; условия страхования; форс-мажорные обстоятельства; возможность переуступки права пользования имуществом сторонней организации; условия прекращения действия договора);
2. контракт купли-продажи, заключаемый поставщиком и лизингодателем;
3. протокол приемки, свидетельствующий о фактической поставке объекта лизинговой сделки, его монтаже и вводе в эксплуатацию.

В зависимости от производственных целей директор предприятия может использовать различные виды лизинга.

Гражданско-правовое регулирование лизинговых (арендных) отношений российским законодательством сегодня находится на весьма ответственном этапе своего развития.

Положительную роль в развитии лизинга в России должны сыграть постановление Правительства РФ от 29 июня 1995 г. № 633 «О развитии лизинга в инвестиционной деятельности», Временное положение о лизинге (утверждено постановлением Правительства РФ от 29 июня 1995 г. № 633)*, часть II Гражданского кодекса Российской Федерации (введена в действие с 1 марта 1996 г), Примерный договор о финансовом лизинге движимого имущества с полной амортизацией (утвержден Минэкономики РФ от 29 декабря 1995 г.).

Важным шагом в деле создания необходимых условий для развития лизинга в Российской Федерации и защиты интересов и прав его субъектов явилось принятие Положения о лицензировании лизинговой деятельности (утверждено постановлением Правительства РФ от 26 февраля 1996 г. № 167).

Прогрессирующая нехватка капитала на финансовом рынке, особенно у малых предприятий, в условиях резкого увеличения цен, а также настоятельная потребность в обновлении и техническом перевооружении производства делают лизинг привлекательным и необходимым.